曼可顿红豆面包

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食品饮料行业周报:宾堡收购曼可顿重塑短保格局但桃李优势仍巩固

返回>来源:未知   发布时间:2019-07-20 01:20    关注度:

  宾堡收购曼可顿重塑短保款式,但桃李劣势仍巩固:3月12日-3月16日,食物饮料行业(0 0%)跑赢沪深300指数(-1 .3%)。安然观测食物饮料子板块中,啤酒(1 6%)、高估值(1 0%)、低估蓝筹(0 7%)、白酒(0 6%)涨幅最大。商务部反垄断局官网披露,宾堡收购北京曼可顿、上海曼可顿、广东曼可顿和四川曼可顿4家公司股权案于3月9日-18日进行公示,该买卖完成后,宾堡及联系关系方将接办曼可顿在华营业。曼可顿、宾堡作为国内第二、第三大短保面包出产商,其归并对短保合作款式发生必然影响,且宾堡在华北市场较为强势,曼可顿在南方市场根本较好,二者归并也将获得部门协同效应。但总体看,曼可顿和宾堡体量仍较小,欧睿数据显示16年收入别离仅8亿元、4亿元,与龙头桃李面包17年约41亿元的收入规模相差甚远,在规模劣势和渠道排他的行业属性下,二者归并仍难对桃李发生压力。综上,我们认为桃李面包兼具批发模式高天花板&行业好款式,宾堡收购曼可顿难改变合作态势,持久成长逻辑清晰,全国扩张下持续强化的领先劣势,无望助力公司成为行业绝对龙头。

  最新投资组合:伊利股份(21 0%)、桃李面包(21 0%)、老白干酒(20 0%)、大败农(15 4%)、三全食物(15 1%)、贵州茅台(6 8%)。伊利根基面持续向好,1-2月终端动销强劲,豆奶新品连续铺货,前期低基数下1Q18业绩无望超预期,合作款式优化及迈向健康食物平台趋向愈加较着,1 8年公司估值、业绩均有上行空间。老白干并购事项获证监会并购重组委员会无前提通过,考虑并购后公司河北绝对强势地位、股权布局优化及较大的运营改善空间,公司业绩无望从18年起头快速释放,仍值得持续看好。行业高景气宇&绝佳合作款式,桃李具备持久成长性,短期业绩拐点曾经确立,持续业绩高增无望加快估值修复。大败农新计谋渐成型,规模猪场直销+高端猪料结果初步获得印证,股权激励+地域办理团队年轻化提拔施行力,高管继续增持彰显决心,营收增速持续回升+费用率继续下行,估值仍在低位,值得重点关心。三全受益速冻行业向好及本身规模效应,净利率提拔或鞭策1 8、1 9年业绩快速增加,且鲜食盈亏均衡无望提前,当前低位股价或受资金关心。茅台春节放量控价,渠道动销加快,价量齐升迭加预收款释放,茅台18、19年业绩增加确定性仍高。

  本周热点旧事点评:1)3月12日,老白干总司理王占刚在经销商大会上强调18年是老白干“重组并购整合年”,提出“强力鼎新,向汾酒看齐”,从“大而不强”向“更大更强”改变。混改、并购两大动作助力老白干坐稳“河北王”地位,省内市场整合效应较着,行业苏醒下无望实现区域龙头的冲破;2)3月12日,加加食物停牌通知布告显示,公司正在规画以1 00%收购大连近海渔业金枪鱼钓无限公司,预估价钱约人民币48亿元,按和谈金枪鱼钓做出业绩许诺,18-20年合计净利润不低于12亿元。收购金枪鱼或企图将金枪鱼产物与酱料类产物进行手艺性嫁接进行产物立异,开辟新增加品类、添加产物附加值;3)3月15日,贝因美集团官网发布《关于聘用谢宏先生为集团公司总裁( CEO)的决定》。

  风险提醒:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食物饮料板块市场预期较高,具有发卖数据或者业绩不达预期从而形成业绩估值双杀的风险;3、严重食物平安事务的风险:消费者对食物平安问题尤为敏感,若发生严重食物平安变乱,短期内消费者对某个品牌、品类甚至整个子行业决心降至冰点且决心重塑需要很长一段时间,从而形成业绩不达预期;4、市场系统性风险等。

http://nikoletsos.com/mkdhdmb/183/
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